1）营收整体增长2.5%，与三季报调整后2-3%增长预期相符，而且非常精确；

　　2）虽然没有公布整体剔除商业化的增速，但根据原有客户业务（占比98%），剔除特定商业化生产项目后同比增长 30%，可以推知整体剔除商业化订单增速也应该基本是30%左右的水平，这个超预期了，三季度调整后是25-26%增长；

　　3）非经常性损益-1.4亿，投资收益-1.88亿，去年是2亿，在去年的环境下其实还算不错了，泰格投资业务估计暴大雷的可能性也不大；

　　4）分红方面，30%的分红比例其实是一贯延续，目前A股股息率1.5%一般般，H股2.1%还行；

　　1）在手订单增长18%，虽然看上去不错但是，增速低于剔除商业化订单营收的增速了，那么公司对于明年增长预期放缓也不奇怪了；

　　2）公司预计 2024 年收入达到人民币 383-405 亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长（预计增长率为 2.7-8.6%）。这个增速应该是低于预期的，一定程度上也反映了今年1-2月份的订单增长没有出现大幅改善，这个预期要提升目前只能寄希望于美联储降息尽可能提前，把公司的给的预期我认为当做一个保底下限应该是问题不大的；

　　3）中国客户营收增速放缓至1%，2022年是增长30%，反映出去年过内投融资环境对生物医药行业的影响；

　　总结起来，中规中矩，略低于预期，主要体现在对2024年的展望上面，从估值的角度来说，目前16倍PE，其实对于未来仍有15%（保守估计）增长预期的公司来说，并不算贵，而当前这个估值水平肯定也是包含了tg预期的，从我的角度来说，所谓tg预期终将被修正，所以，基本可以单纯从估值的角度去做判断，当然对于此类火中取栗型的投资星空体育，仓位还是要控制好的。

　　这还有什么问题。大家说想脱离就脱离，我从常识想一想，很多事情都麻烦的要死，就像搬家，对药明康德说是搬家对美国公司又何尝不是。跟我想的一样，大家都讨厌麻烦，政府瞎折腾，公司疲于奔命。因为我也是讨厌麻烦的人，所以觉得脱离挺难的，换成自己的性格就想得通了。等美国公司的财报出来更多说药明康德重要性的就更稳了，美国政府应该不会搞这种七伤拳，合作大家都有得赚，跟抖音又不一样，抖音没得分工合作。

　　解读的很好，没有增长性，沦为普通的白马，未来能不能回到80是个大疑问，什么不可替代性的说法不客观，这个跌也跌不到哪儿了，保持合适的仓位不落空即可

　　【动态点评—— 药明康德 2023年年报点评】好的方面：1）营收整体增长2.5%，与三季报调整后2-3%增长预期相符，而且非常精确；2）虽然没有公布整体剔除商业化的增速，但根据原有客户业务（占比98%），剔除特定商业化生产项目后同比增长 30%，可以推知整体剔除商业化订单增速也应该基...星空体育官方网站星空体育官方网站星空体育官方网站